本田首次年度净亏损：679亿元电动化损失后，车企路线开始再平衡

本田2025财年净亏4239亿日元，电动汽车业务相关损失达1.58万亿日元。北美电动车项目收缩、加拿大工厂冻结和欧美需求走弱，让传统车企开始重新衡量纯电、混动与燃油车的投入节奏。

首次年度亏损，亏在哪里

2026年5月14日，日本本田技研工业公司发布2025财年财报。按照原文口径，2025财年对应2025年4月至2026年3月，本田净亏损4239亿日元，约合182亿元人民币，这是其1957年在东京证券交易所上市以来首次年度净亏损。对于一家长期以稳健盈利著称的传统车企来说，这不是普通的周期波动，而是电动化转型成本集中入账后的财务拐点。

本田的收入端并没有同步塌陷。财报显示，2025财年公司销售收入为21.8万亿日元，同比微增0.5%，营收规模基本持平。真正拉开缺口的是利润端：上一财年同期本田仍实现净利润8358亿日元，本财年则转为大额亏损。也就是说，问题不只是车卖不出去，而是电动化投入、资产减值、关税和汇率等因素共同压缩了利润表。

北美项目收缩成为转折点

原文给出的关键数字是，本田2025财年电动汽车业务相关损失高达1.58万亿日元，约合679亿元人民币。剔除这部分损失后，公司调整后经营利润约447亿元人民币，但仍较上一财年下降14.4%。这说明电动化损失是亏损主因，同时传统燃油车和混动业务也没有提供足够缓冲。

北美市场是本田电动化受挫的集中区域。原文提到，本田叫停原计划在北美生产的3款电动汽车开发及销售项目，并无限期冻结投资110亿美元的加拿大电动车工厂项目，相关资产减值损失直接计入当期亏损。对车企而言，工厂、平台和车型项目一旦按高增长预期铺开，需求不及预期时就会迅速变成减值压力。

纯电放缓不等于退出电动化

本田社长三部敏宏在记者会上明确表示，公司不会退出电动汽车业务，但此前定下的2040年全面淘汰燃油车目标或“不切实际”。这句话的信号很清楚：电动化方向没有反转，但节奏、技术路线和资本开支优先级正在重排。原文称，本田未来将采取更务实的电动化节奏，加大混动技术投入，平衡纯电、混动与燃油车布局。

这种调整并非本田一家。原文梳理称，2025年以来，多家传统车企相继陷入电动化亏损困境，行业呈现“投入高、回报低、需求不及预期”的承压态势。本田、通用、福特、Stellantis四家车企电动车资产累计减值损失已超过700亿美元，奔驰、大众等车企也因新能源研发投入计提数十亿欧元减值。传统车企的电动化竞赛，正在从抢时间窗口转为重新核算投资回收期。

中国和欧美需求正在分叉

全球电动车并不是没有增长。原文显示，2025年全球电动汽车销量突破2620万辆，渗透率达到35%。但增长高度分化：中国市场全年销量1580万辆，渗透率突破48%，中国品牌份额逼近90%；北美和欧洲需求则相对疲软，美国电动车销量同比下滑36%，欧洲部分国家受补贴退坡和价格高企影响，消费者购车意愿低迷。

这种分化会直接传导到产业链排产和能源服务场景。全球电动车产能利用率不足70%、库存压力加大、价格战频发，意味着动力电池、充电设施、上游材料和整车能源服务都需要重新评估扩张节奏。对中国市场来说，高渗透率继续支撑电池和充电需求；对北美和欧洲市场来说，政策退坡、补贴变化和消费者价格敏感度，会让供应链订单更难按过去的线性增长假设安排。

政策变化放大投入风险

原文还提到，此前欧盟计划2035年禁售燃油车，美国曾提供7500美元电动车税收抵免。但2025年以来，部分国家政策转向，美国取消电动车补贴、下调燃油经济性标准，欧洲多国推迟禁燃令执行时间。政策不确定性会让车企前期投入更难回收，也会改变车型平台、工厂投资和销售网络的节奏。

消费者端也会感受到这种调整。一方面，燃油车与混动车型供给增加、价格下探，本田、丰田等车企在2025—2027年将推出多款混动新车；另一方面，纯电车型价格持续走低，车企为消化库存、提升销量，降价促销成为常态。购车门槛下降的同时，车型迭代速度、售后保障和残值波动也会变得更重要。

预见能源研判：退的是亏损扩张模式

预见能源认为，本田这次亏损的行业含义，不是传统车企放弃电动化，而是全球汽车电动化进入更严格的资本纪律阶段。2040年淘汰燃油车目标被重新评估，3款北美电动车项目叫停，110亿美元加拿大工厂冻结，本质上都是车企把政策愿景、区域需求和自身现金流重新放到同一张表里计算。

从预见能源视角看，多动力路线会重塑交通能源需求曲线。混动车型供给增加，会延缓部分纯电渗透速度，却不等于电池、充电和绿电需求消失；纯电车型价格持续走低，会降低消费者门槛，也会加大整车企业和电池企业的成本压力。产业链需要从“只看电动车销量增长”转向同时跟踪区域政策、产能利用率、库存水平、混动投放和充电场景真实利用率。

资料来源：中国能源报，原文链接：https://www.cnenergynews.cn/article/4Rbq4Jhl1Qx